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机构推荐明日具备爆发潜力10金股7

发布时间:2021-01-08 02:42:09 阅读: 来源:剪切机厂家

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 北方创业:利润增速超过收入增速势头有望持续

事项:

公司披露2013年年报:全年实现营业收入32.04亿元,同比增长4.46%;实现净利润2.59亿元,同比增长51.77%;每股收益0.57元。公司拟每10股转增8股派1.00元(含税)。公司年报略低于预期,但已显示快速成长趋势的确立。

平安观点:

货车全面升级高毛利车型占比将不断提高

公司净利润增速远超收入增速的主要原因是产品结构发生变化,毛利率较高的车型占比较大。同时,公司压缩控制各项成本费用,销售费用同比大降47%,直接贡献利润4000万元,利息收入也同比增加2000万元。同时,公司的军品结构件销量增加、定价提高,军品利润增幅较大。2013年北方创业(600967)在神华自备车、非洲、独联体、东南亚、北美等地区的市场开拓取得较大进展。新产品方面,公司完成了载重80t级通用敞车动力学试验、线路适应性试验及减速顶试验,自主研发完成载重100t级A型、B型铝合金运煤专用敞车、铝合金运煤专用漏斗车三个型号样车试制,突破了大轴重和轻量化关键技术。

神华自备车和铁路货运改革释放新需求

公司去年四季度中标神华18亿元2800辆C80型铝合金运煤专用敞车订单,其中第一批次1200辆将在今年一季度交完,由此我们预计公司今年一季报业绩翻番。神华自备车占比的提高将再次提升公司毛利率水平,预计2014年毛利率将达18%。此外,预计北方创业今年下半年新增产能2000辆,同比增长50%。同时,预计2014年中国铁路总公司将进行货车补充招标,数量可达3.8万辆,罐车、棚车、特种货车和集装箱货车的比例将上升。

军工资产注入预期强烈

北方创业是兵器工业集团下属的内蒙古第一机械集团公司培育的民品企业。一机集团的军品资产主要是坦克装甲车等陆军战车。这部分资产盈利能力较强,毛利率在30%以上。按照兵器工业集团专业化重组、产研结合重组、区域化重组的思路,如果把资源配置向重点项目、重点企业和重点区域的主营业务集中,那么北方创业就将担当起承接大股东军品资产证券化的平台任务。截至2013年6月底,一机集团资产总额134亿元,净资产56亿元。2012年一机集团军品收入约为57亿元,是北方创业目前收入的1.8倍,利润约为公司的1.5倍。如果这部分资产注入北方创业,公司基本面又将发生实质性的重大变化,利润规模再上新的台阶。

盈利预测和投资评级

我们预计北方创业2014-2015年EPS分别为0.81元和1.10元。考虑到公司目前铁路货车产品持续向上的景气度和未来有可能展开的军工资产资本运作,我们给予公司2014年业绩30倍估值,对应目标价24元。维持公司“强烈推荐”评级。(平安证券)

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 信立泰:心血管领域再拓展 驱动业绩持续增长

事件:2014年3月25日,公司发布2013年年度报告,2013年实现营业收入23.27亿元,同比增长27.26%;

归属上市公司股东的净利润8.30亿元,同比增长30.74%。EPS1.27元,净利润增速处于之前三季度业绩预增公告20-40%的中位,扣非后净利润同比增长33.18%,同时公司公告每10股派现金6元,另外,

公司公告2014年一季度归属上市公司股东的净利润24230.70万元-26249.93万元,同比增长20-30%。

点评:

泰嘉保持40%左右的销售增速支撑业绩高增长。公司2013年营业收入23.27亿元,同比增长27.26%,其中泰嘉(硫酸氢氯吡格雷)销售收入预计在15亿元左右,同比增速超过40%;盐酸贝那普利销售收入约9000万,同比增长6%左右,抗生素制剂销售收入3.14亿元,同比增速5%,抗生素原料药销售收入约3.46亿元,同比增速-1.6%左右。公司全年收入保持了较快的增速,我们预计主要是因为泰嘉销售仍保持了40%左右的增长。

总体毛利率略升,制剂毛利率受新生产线转移影响,毛利率略降。公司总体毛利率75.76%,相比2012年略升高1.19%,但制剂产品毛利率82.75%,相比2012年略降1.37个百分点,分析发现四季度公司总体毛利率为69.55%,远低于前三个季度,我们认为是因为四季度大亚湾生产线转移,泰嘉开始小批量生产,较原车间成本高,随着制剂产品四季度逐步放量,成本略升导致四季度毛利率降低,同时影响制剂总体毛利率。而原料药呈现毛利率恢复性提升,带动整体毛利率提升。

新产品推广导致销售费用率略提升,2014-2015年控制在26-30%。三项期间费用中,销售费用率提高0.76%,这主要是因为随着制剂销售规模的增加和新产品的推广,市场推广费同比增加了44.7%。研发费用率的降低(2012年收购阿利沙坦酯)使管理费用率略降1.55%;财务费用率升高0.5%,主要是因为公司2亿自有资金购买理财产品,存款利息收入降低导致。我们认为随着后续比伐芦定和阿利沙坦酯的推广,2014年销售费用率会有小幅提升,预计波动区间在26-30%。

2013年收获阿利沙坦酯和苯甲酸复格列汀:2013年公司成功获得阿利沙坦酯生产批件,同时引进治疗II型糖尿病的新药—苯甲酸复格列汀在国内的独家开发和市场权利,还取得其他专利授权17项,药品批文8项;大亚湾生产基地OSD车间获得欧盟及国内GMP认证。

2014Q1业绩在高基数上保持高增速:2014年一季度归属上市公司股东的净利润增长20-30%,基本和2012年持平,我们认为,1)氯吡格雷基于在PCI术后用药时间的延长和脑卒中预防方面的应用拓展,整体市场规模仍保持30%以上增速;2)因为多数省份的非基药招标还未进行,泰嘉多数销售在按照非基药原招标采购进行,终端销售稳步提升;3)基药招标的执行和上线联动细则的落实仍仍有不确定因素,泰嘉短期内受影响有限。

未来看点:

拳头产品“泰嘉”竞争地位不易撼动:目前泰嘉主要竞争对手包括原研厂家赛诺菲、二仿乐普医疗(300003)(旗下新帅克),目前在申请生产批件的企业超过50家。2014年新获批企业的可能性小,即便获批也因错过招标放量乏力。基于泰嘉终端的客户高粘性,我们判断局部招标政策的短期扰动,不会引起终端竞争格局大的变化,在招标中“两大一小”的格局下,泰嘉竞争优势明显。

“泰嘉”所处细分行业市场容量大,竞争性优势有望享市场扩容:终端需求驱动市场容量扩增,PCI手术量未来3年复合增长率达20%左右,达到150万人次(5000元/人,12个月),考虑基药市场扩容影响,对应氯吡格雷市场容量有望达到110-120亿元,凭借竞争优势,保守估计“泰嘉”有望保持30%左右的市占率,对应销售额30亿左右,对应2013-2015年有望保持30%以上的复合增速。

心血管领域优质产品线布局,保证公司盈利由单一产品向“多点开花”转型。二线产品包括贝那普利(市场占比排名第二)、比伐芦定(首仿、独家),贝那普利生产企业众多,竞争激烈,公司凭借销售渠道优势有望保持稳定增速。比伐芦定作为首仿独家品种,2011年获批,有4年的监测期保护,目前处产品导入期,目前由泰嘉销售团队负责临床推广工作,2014年有望逐步放量。1.1类新药阿利沙坦酯属于高血压用药的大治疗领域ARB类(35%占比),该产品2013年获批赶上2014年招标大年,有望以高质量层次中标,2014-2015年或可能贡献业绩;2015年底,立宁支架产品有望上线,增厚业绩。

创新生物药+医疗服务领域拓展:2013年年报公司提出2014年经营计划,积极探索发展创新生物药,努力构建生物医药产业新平台,探索医疗服务新模式和新方向。基于心血管药专科渠道,我们看好公司在治疗心血管病、抗肿瘤等领域创新生物药收购,看好公司在医疗服务领域“自建vs并购”心血管专科医院的模式探索。

长期看,公司的业绩持续增长取决于:(1)通过自身研发和收购品种的优质产品线布局,构建、强化公司在高端处方药和生物医疗方面的产品结构;(2)1.1新药方面成熟学术推广模式是否能够建立,品牌仿制药生命周期管理能否确保公司渡过新品导入期。

盈利预测:预计公司2014-2016年收入分别为28.26、34.72、41.89亿元,增速分别为21.4%、22.9%、20.6%,归属上市公司净利润为10.59、13.42、17.11亿元,增速分别为28.44%、25.90%、28.09%;2014-16年对应的EPS为1.62、2.04、2.63元(前次1.62、2.03元)。考虑到公司拳头产品的持续盈利能力以及新产品的业绩启动,我们给予公司2014年25倍估值,目标价40.5元,重申“买入”评级。(齐鲁证券)

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 招商轮船:轻装上阵 未来海阔天空

油运旺季供需紧平衡,超低速航行保持下运价弹性或增大。2014年油轮市场供给压力是近年来最小的,低运力交付和高拆解量有望持续至2015年。需求保持温和增长,美国中东原油进口量是重要观察指标。超低速航行维持下油运供需维持弱平衡,预计VLCC旺季运价弹性将增强。考虑拨备后船队盈亏平衡点大幅下降以及2013年的低基数,船队盈利有望大幅改善。

散货迎来“供需蜜月年”,有望受益海岬型船驱动型反弹。运力交付“真空期”与矿商产能投放“高峰期”决定了今年海岬型船市场供需改善高确定。

国产矿与进口矿竞争不具有优势,进口依赖度提升有望进一步促进海运需求。

预计2014年海岬型船市场运力增长3%~4%,而需求增长保守估计7%。招商轮船(601872)海岬型船的干散货运力占比达64%,最受益海岬型船驱动的反弹。

高ROE+稳定回报+持续增量,CLNG迎来黄金发展期。我国LNG产业建设蓬勃发展,LNG海运量持续快速增长,如果亚洲LNG价格如市场预期与北美的差距显著逐步减小,LNG进口增速有望进一步提升。参股的CLNG新项目拓展取得重大突破,已投资中海油BG项目并正在参与亚马尔项目投标。LNG的发展符合能源结构转型方向,中长期LNG业务有望贡献持续增量。

底部扩张增强长期竞争力,成本领先凸显竞争优势。油轮、散货和LNG三驾马车齐扩张彰显投资实力。抓住周期底部实现船队更新和扩张,新造环保节能型船将在未来三年持续交付,将使公司在成本点领先于竞争对手。

投资策略:2014年盈利大幅改善是大概率事件,当前股价具有安全边际,而亦不乏催化因素。超低速航行维持下油轮船队和散货行业边际改善,盈利弹性巨大。LNG业务拓展和产业链延伸计划颇具想象空间。拆船补贴或带来利润惊喜。给予2014年1.5倍PB,目标价3元,上调评级至强烈推荐-A。(招商证券(600999))

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 理工监测:在线监测评估影响公司主业 资产收购或将成为发展亮点

事件:

2013年营收同比下降9.23%,净利润同比增长25.02%。2013年公司实现营业收入3.11亿元,同比下降9.23%;归属于上市公司股东的净利润1.33亿元,同比增长25.02%。稀释每股收益0.47元。公司拟每10股派1元(含税)。

公司同时发布2014年一季度业绩预告:归属母公司净利润同比下滑70%-100%。

点评:

招标放缓,致使收入下滑。国网为提升状态监测系统质量及运行可靠性、完善系统功能,开展监测系统治理提升工作,放缓在线监测产品招投标,致使2013年收入、2014年第一季度业绩出现下滑。2013年净利润快速增长,源于:(1)期间费率大幅下降6.25个百分点,其中财务费率下降5.99个百分点。(2)营业外收入3262.40万元,同比增76.40%,主要来自于增值税退税。2013年,公司收到宁波保税区国税局退回的公司2011年11月至2013年6月的嵌入式软件产品增值税退税,合计1430万元。

国网集采比例提升,综合毛利率略降。2013年,公司综合毛利率67.08%,同比下降2.99个百分点。毛利率下滑源于国网集中招标比例增加。

财务费率下降明显。2013年公司期间费用率为29.47%,同比下降6.25个百分点。其中,财务费率-6.95%,同比下降5.99个百分点,源于定期存款到期利息收入增加。销售费率、管理费率基本稳定。

细分业务:

变压器色谱监测市场份额提升。2013年公司变压器色谱在线监测系统收入1.08亿元,同比下降15.7%;毛利率67.8%,同比下降4.93个百分点。虽然国网招标放缓,对业绩产生一定影响,但公司在各项招标中表现亮眼:"国网2013年智能变电站变压器油中溶解气体在线监测装置"中标份额30.03%,较2012年有所提升;在"广东电网2013年变压器油中气体在线监测装置"招标中名列第二。

SF6气体绝缘设备在线监测招标表现优异。2013年公司SF6气体绝缘设备在线监测收入1466.42万元,同比上升21.13%;毛利率58.35%,同比下降15.09个百分点。公司在广东电网2013年SF6气体浓度监测装置招标中名列第一。

智能变电站在线监测收入、毛利率略降。2013年公司智能变电站在线监测系统收入1.18亿元,同比下降4.82%;毛利率66.97%,同比下降3.88个百分点。

预收账款下降明显,行业需求或已开始放缓。从经营指标看,公司预收账款同比下降明显,我们预计在线监测行业需求已经开始放缓。未来预判。(1)在线监测产品市场需求300亿元以上,目前累计投资不到40亿元。国网计划2013年下半年到2014年对浙江试点进行评估、并整顿行业内存在质量问题的企业,评估后全国推广,行业空间面临高速增长。我们预计2014年行业需求将有所放缓,2015-2016年需求将快速反弹。(2)公司市场占有率稳定在20%以上,整顿行业有利于市场集中度提高,公司受益。

(3)公司拟进入SVG、电力巡检机器人(300024)、工业在线监测等领域。SVG年市场需求10-12亿、电力巡检机器人年投资6亿左右,进入新市场为公司发展提供了新的动力。(4)公司计划通过其他资产收购进入新行业。

盈利预测与投资建议。暂时不考虑资产收购,我们预计公司2014-2016年净利润分别同比增长4.07%、36.53%、35.83%,每股收益分别达到0.49元、0.67元、0.91元,3月24日收盘价对应2014年动态市盈率为26倍。考虑到公司年内有望进行资产收购,2014年业绩可能超过我们的预期。给予公司合理估值为2014年25-30倍市盈率,对应股价为12.25-14.70元,维持"增持"的投资评级。(海通证券(600837))

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 思源电气:13年订单超预期 14年仍看GIS及海外

13年新增订单和净利润超预期

13年公司新增订单50.56亿元,同比增长29.73%;实现收入33.86亿元,同比增长17.08%,略低于预期;实现净利润3.47亿元,同比增长39.65%,略超预期,EPS0.79元。公司对14年的收入和订单的计划增速都在15%,公司对14年一季报的净利润预测为下降60-90%,不过这这主要是季节性交货较少影响,今年全年稳步增长的局势不会改变。

13年底订单增长过快致14年订单增速放缓,GIS仍增长快

在13年国网第六批招标中,公司中标110KVGIS165个间隔,环比增长129.17%,220KVGIS82个间隔,环比增长105%,这将确认为14年订单。

我们认为14年公司220KVGIS将继续放量,同时GIS将成为14年公司新增订单的最主要增长点。另外公司海外项目订单基数低,未来增长空间巨大。但考虑到公司传统产品如断路器、互感器和隔离开关等在13年底透支了部分14年订单,因此公司14年订单增速将有放缓的趋势。

公司毛利率有望维持高位,费用率下降,未来盈利能力持续增强

13年公司毛利率为40.15%,同比上升0.31个百分点。公司产品结构的优化如220KVGIS的放量以及四季度特高压产品的交货使公司的毛利率提高。13年公司电力电子和变电站自动化及继保毛利率出现了较大幅度的下降,主要是行业竞争激烈所致,其余产品毛利率都有一定的提高。14年随着GIS的继续放量规模效应逐渐显现毛利率将继续提高。同时公司内部成本控制使得费用率存在下降空间,未来盈利能力将持续增强。

我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.01元、1.20元、1.45元,参考可比公司估值水平,公司合理价值为20元,维持“买入”评级。(广发证券(000776))

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 兴业科技:Q4收入逆势增长 集中度有望进一步提升

事项:公司公布了2013年度财务报告,全年实现营收17.8亿元,同比增长15.35%;实现归属上市公司股东净利润1.8亿元,同比增长22.04%,EPS为0.73元,符合我们此前预期0.72元。公司拟以股本2.43亿股为基数,每10股派现2.5元(含税)。

平安观点:

Q4收入逆势增长超预期

公司2013年第四季度单季收入同比增长50%,远超前三季度个位数的水平。

我们认为原因有两方面,一是2013年原皮价格持续上行传导到成品牛皮价涨,二是公司组织架构重塑,激励到位,尤其是下游品牌对供应链要求提高后,作为龙头公司获取订单能力显著提升。由于研发支出会计政策由成本化转为费用化,使2013年毛利率大幅提升至17.13%,我们换算为可比口径则为14.25%,较2012年14.43%的毛利率水平略有下降,主要原因系下游不景气致中高端皮革需求不振以及公司抢占市场让利。

费用控制依然严格

2013年的管理费用率大幅提升系研发支出会计处理的不同,换算为可比口径后为2.52%,略低于去年同期的2.59%;销售费用率为0.35%,较去年同期的0.32%略有上升;总体上两项费用率与去年同期基本持平,说明费用控制依然严格,反应了公司对精细管理提升的努力。

资产质量有所下降,但无需过分担忧

经营活动净现金流出1亿元,同比大幅下滑。主要是由于应收账期延长导致应收账款大幅增长186%和应收票据增长140%;以及为了应对下游客户小批量、多批次的订货模式和反应速度,提高了原材料的备货,导致存货增加43%所致。

但环比第三季度3.5亿元的净流出有明显好转,由于公司是以销定产的模式,没有滞销库存空间,因此我们认为无需过分担忧资质质量问题。

长期看好集中度提升,维持“推荐”评级

维持“大行业、小公司,集中度提升”的推荐逻辑,兴业科技(002674)将充分受益政策调控红利,稳健成长,值得长期关注。维持公司2014-2015年EPS分别为0.95和1.22元的盈利预测,结合当前股价对应PE分别为15和12倍,鉴于公司稳健的经营风格和集中度不断提升的前景使得当前股价具有一定的安全边际,弱市中的防御价值开始凸显,维持“推荐”评级。

风险提示:经济进一步恶化,原材料价格波动剧烈,募投项目进展不及预期。(平安证券)

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 同仁堂:四季度工业板块增速回升 国企改革有望助推企业发展

全年收入增长16%、净利润增长15%:2013全年合并收入87.15亿元增长16%,归母净利润6.56亿元增长15%,EPS=0.50元,基本符合年报前瞻0.51元预期。

其中13Q4单季合并收入20.49亿元同比增长23%,归母净利润1.49亿元增长12%,均较Q3单季有明显回升,EPS=0.11元。公司拟每10股派2元,现金分红率达40%。

四季度工业板块增速回升,母公司产能受限、科技公司单季增速较快:2013全年工业收入52.46亿元同比增长17%,毛利率47%同比下滑2.6pp。分平台看:(1)同仁堂(600085)股份:母公司全年收入20.82亿元增长12%(Q1-3收入增速8%),其中13Q4单季收入3.51亿元增长36%。全年毛利率42.0%,同比显著下滑4.5pp;主要因高毛利优势品种产能受限,加大二线产品销售力度,产品结构有所变化。剔除投资收益后,母公司经营性净利润3亿元实际增长23%,其中13Q4单季经营性净利润7885万元实际增长30%。母公司利用可转债融资积极建设大兴基地,预计2015年投产后可缓解产能瓶颈。(2)同仁堂科技:全年合并收入29.11亿元增长19%(Q1-3收入增速13%),其中13Q4单季合并收入7.04亿元增长超过40%。科技公司全年毛利率49.5%,同比小幅下滑1.3pp;全年净利润5.03亿元增长26%(前三季度15%),其中13Q4单季净利润1.64亿元增长超过50%。唐山公司在2013年通过GMP认证,胶剂产能将从2014年起逐步释放。我们认为同仁堂工业板块已经逐步走出13Q3消费淡季和OTC环境不景气的低谷,13Q4在较低基数上已实现恢复性增长。

同仁堂商业收入和利润实现恢复性增长:2013全年商业收入39.31亿元增长16%,毛利率32%同比提升2.0pp;其中同仁堂商业公司实现收入39.94亿元、净利润2.37亿元,同比增速均约15%,四季度较前三季度10%几增速已有提升。

13Q3商业板块受到宏观经济和政策环境的不利影响,我们预计后续三个季度(13Q4、14Q1、14Q2)呈现恢复性增长态势,增速将企稳并逐步回升,带动合并报表增长。

费用率稳中有降,经营现金流有所下滑:合并口径看,全年销售费用率18.14%、管理费用率8.95%,同比稳中略降;母公司口径看,销售费用率17.7%、管理费用率5.78%,同比分别下降1.0pp和1.9pp。全年合并经营性现金流6.76亿元(折合每股0.52元),同比下滑23%,主要因存货增加影响。合并应收账款周转19天、存货周转302天基本稳定,预收账款储备环比增加。

维持增持评级,国企改革有望助推企业发展:我们维持2014-2016年EPS=0.62、0.75、0.90元,同比分别增长23%、20%、21%,对应预测市盈率29、24、20倍。随着OTC消费环境逐步回暖、OTC定价政策逐步放开;国企改革对于充分竞争的医药企业而言是助推器,我们预计未来会采用更市场化的监管方式和薪酬激励和绩效考核机制,有利于同仁堂进一步释放品牌力、产品力、营销力,医药工业、商业增速将逐步提升,我们维持“增持”评级。(申银万国)

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 华西能源:垃圾发电步入收获期 余热利用、煤气化(000968)放量在即

事件:

公司公布2013年报:公司实现收入31.4亿元,比上年同期增长28.08%;归属于母公司净利润1.31元,比去年同期增长27.03%。十送八,派1元。年报后,3月25日我们率先抵达公司,与公司高管就2014年最新情况和未来发展规划进行交流。

主要观点

1、锅炉业务维持稳定,海外总包或带来超预期空间公司传统锅炉业务主要来自国内高能耗企业的自备电厂、热电联产机组,特种锅炉以及海外的电站总包业务。2013年在国内经济持续低迷,传统电力投资需求增长乏力,印度等新兴经济体增速放缓、货币贬值、通胀压力居高不下、投资增速明显下降背景下,公司正式签订及中标合同总金额30.06亿元,虽然仅为年度方针目标计划的75.17%,相比2012年全年新签订单23.60亿元,同比增长27.4%。同时,据了中标项目主要为国内合同,国内新签合同实际增长。而目前公司在印度、巴基斯坦、泰国、韩国等都有多个大型电站总包跟踪项目。例如公司与巴基斯坦旁遮普省签订合作备忘录,涉及电站总投资约92亿人民币。预计2014-2015年公司传统业务稳定发展维持在25亿左右,约8000-10000万净利润。但如果有海外大型总包项目落地,将带来超预期空间。

2、垃圾发电步入收获期,带来2014年业绩高增长华西能源(002630)自2012年底与四川省能源投资集团组建合资公司能投华西,股权占比42%,进军垃圾发电BOT运营业务。同时华西能源母公司组建工程总包公司,参与能投华西及其他企业的垃圾发电项目的工程总承包(EPC)招标。2013年第一个项目自贡项目已经成功并网发电,并确认工程总成包利润。预计2014年广安、射洪、张掖等项目将陆续建成,预计2014年垃圾发电的工程总承包收入将提升至8-10亿,垃圾发电业务净利润将从2013年约2000万上升至约8000-9000万。此外,2014年公司将持续在四川、甘肃、广西、青海、宁夏等中西部地区争取垃圾发电的BOT和EPC合同,预计年内将有3-4个新签项目落地。垃圾发电已步入收获期,带来公司2014年业绩的高增长,公司环保业务占比大幅提升。

3、煤气化、余热利用放量在即,构筑未来成长空间2013年华西能源与浙江铂瑞能源环境工程有限公司共同出资3,000万元组建浙江华西能源铂瑞重工有限公司,分别持有50%股权。该公司拥有煤气炉和余热锅炉两大核心技术。除以华西铂瑞公司销售煤气化炉和余热锅炉外,华西能源母公司将重点采用合同能源模式(EMC),投资运营余热利用和煤气化项目,下游客户主要是需要尾气余热利用和需要可燃性气体的工业企业。近年来雾霾和天然气涨价双重驱动下,煤炭清洁利用成为大势所趋。由于具有比燃煤更清洁,比天然气、重油等成本更低的双重优势,小型煤气化装备将逐步抢占过去燃煤、水煤炉、天然气、重油等的部分市场,涉及下游领域包括电厂、钢铁、玻璃、陶瓷、石油石化等领域。公司已于2013年完成业务布局和产能建设,预计2014年将进入市场开拓,订单签订和投资建设阶段,煤气化和余热利用业务有望在2015年大幅贡献业绩,构筑未来成长空间。

4、收购自贡市商业银行,有助环保业务融资和变现公司自2013年中启动收购自贡市商业银行程序,但未能在2013年完成全部手续,自贡市商业银行自2014年一季度开始贡献业绩。公司收购其16.6%股权,属第一大股东将以权益法并入利润,预计2014年权益后贡献5000-6000万净利润。未来华西能源的环保业务主要以投资运营和工程总包为主,均需要大量垫资,自贡市商业银行可通过贷款、融资租赁、资产证券化等多种形式为公司环保业务提供融资和变现平台,加速公司环保业务的发展。

5、维持“买入”评级,全年目标价60元2014年3月公司以22.91元完成再融资,为发展环保业务获得启动资金。公司传统锅炉业务稳定发展,提供业绩安全边际;垃圾发电步入收获期,业绩高增长确定性强;余热利用和煤气化业务完成布局,订单放量在即,后续增长动力十足;自贡市商业银行为公司环保业务提供融资和变现平台,公司环保业务在2014年进入加速发展阶段,占比快速提升。按照再融资后新股本2.05亿股,调整公司盈利预测,预计2014-2016年EPS分别为1.14元、2.00元、2.98元(暂未考虑十送八的影响),对应估值分别为29.3、16.7、11.2倍,维持“买入”评级。公司未来三年复合增长率超过65%,长期好看,全年目标价60元。

6、风险提示垃圾发电项目进度风险、传统锅炉业务受宏观经济形势影响出现下滑的风险,余热利用和煤气化项目推广进度低于预期。(国海证券(000750))

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 华天科技:高端封装产能释放 毛利率提升

全年业绩符合预期

2013年公司实现营业收入24.47亿元,同比增长50.76%;归属于上市公司净利润1.99亿元,同比增长64.55%。2013年EPS为0.31元,符合我们的预期。

毛利率同比提升2.66个百分点

2013年全年毛利率为21.53%,同比提升2.66个百分点。毛利率提升主要是得益于相对高端产能的西安子公司营收贡献占比提升,以及铜打线比例的提升。

其中西安子公司营收占比从2012年的14.66%上升到2013年的19.29%,且铜替金线制程比例已高达85%-90%。天水产线的铜替金线制程比例也高达75%-80%。

昆山公司顺利并表,前景看好

公司去年完成了昆山公司28.85%股权收购,使公司持有昆山公司股权比例达到63.85%,并于去年9月实现并表。昆山公司去年扭亏为盈,实现净利润3241.61万元。由于计提商誉减值原因,实际贡献母公司报表净利润为-1681.94万元,14年起昆山公司的并表利润贡献将展现母公司的业绩弹性。

大陆封测行业迎来重要发展机遇

未来几年大陆传统封测行业将受益于三个方面:一是国家可能出台重大政策对半导体行业加大扶持力度,公司作为国内半导体芯片封测龙头企业,必将受益于新政的实施;二是国内芯片设计产业的崛起,将带动大陆芯片封测行业的需求;三是从长期趋势来看,随着大陆封测技术的积累与突破,全球封测产业正在向大陆转移,国内封装测试企业将越来越具有参与国际竞争的实力。

风险提示

半导体行业景气度低迷。

维持“推荐”评级

我们预测14/15/16年净利润分别为2.93/3.90/5.14亿元,对应EPS分别为0.45/0.60/0.79元,同比增长47.2%/33.0%/31.9%。14年35倍PE,6个月合理估值为15.75元,看好公司高端封装产能布局,维持“推荐”评级。(国信证券)

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)03月25日讯 桑德环境:加快产业布局 打造综合环境公司

2013年实现每股收益0.91元,基本符合预期。2013年,公司实现主营业务收入26.8亿元,同比增长27%,归属于母公司所有者的净利润5.9亿元,同比增加36%,实现每股收益为0.91元,基本符合预期。公司利润分配方案为,拟每10股派现1.0元(含税),并向全体股东每10股转增3股。

收入保持快速增长,财务费用大幅减少。2013年,公司市政工程及环保设备保持快速增长势头,收入分别增长28.4%和36.4%,同时,公司还增加固废处理业务收入0.14亿元,从而带动公司收入提升近三成,是公司业绩增长的主要原因。另外,受益于上年公司配股融资,偿还大量银行贷款并补充流动资金,财务费用同比减少0.6亿元,降幅达46.6%,进一步增厚公司业绩。

综合毛利率有所下降,应收帐款增长放缓。2013年,公司综合毛利率为35.2%,较去年下降3.3个百分点,主要是收入占比75%的市政工程毛利率下滑4.2个百分点,同时,原先毛利率较高环保设备业务毛利率大幅下降33个百分点,从而影响了公司盈利。截至期末,公司应收帐款19.9亿元,占总资产比例26.8%,提升1.6个百分点,但增长已逐渐放缓,回款向好。

完善产业链,打造综合环境公司。2013年,公司以固废业务为核心,不断完善产业链,新承接合同总额35亿元,其中,垃圾焚烧发电特许权8个,餐厨垃圾处理5个,新增生活垃圾处理量7600吨;中标宿州及亳州医废项目;新增餐厨垃圾处理量850吨,托管运营生活垃圾处理项目1个,同时,公司在再生资源和环卫领域加大市场布局,近日收购恒昌公司60%的股权并增资,从事家电拆解回收以及再生资源贵金属回收业务,形成比较完备的产业链。

维持“强烈推荐”投资评级。我们测算公司2014-2015年EPS分别为1.27元、1.68元,对应PE分别为22、17倍,公司在电子垃圾处理、资源回收利用,生活垃圾收运等领域大力拓展,规模优势和区域优势明显,考虑市场整体形势,我们给予公司14年30倍估值,目标价38.1元,维持“强烈推荐”的评级。(招商证券)

(证券时报网快讯中心)

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