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机构推荐明日具备爆发潜力10金股4

发布时间:2021-01-07 13:34:19 阅读: 来源:剪切机厂家

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 天士力公告点评:医药工业保持稳定增长,收购营销公司少数股权

研究机构:申银万国评级:买入

投资要点:

一季度合并收入增长10%,调整后净利润增长26%:2014Q1合并营收30.12亿元增长10.4%,其中母公司收入11.10亿元增长13.4%;归母净利润2.82亿元增长15.2%,EPS=0.273元,低于一季报前瞻预期。因商业收入占比较高,公司从14年初起调整坏账准备会计估计,带来一次性税后影响4497万元;考虑去年同期出售天恒大厦等非经常因素,调整后扣非归母净利润增长25.6%。

医药工业保持稳定增长,医药商业调整结构保持平稳:(1)医药工业:预计一季度收入约13亿元,同比增长超过20%。预计复方丹参滴丸增速约15%,养血清脑增速约20%,中药口服制剂其他二线品种、中药注射剂、化学药增长较快。(2)医药商业:预计一季度收入约17亿元,同比基本持平。从2013下半年起,商业板块主动调整业务结构(加大医院纯销、降低调拨业务),提高终端掌控能力,由此导致商业增速放缓,但现金流情况逐季好转。公司将继续发挥横跨心脑血管、消化肝胆、代谢、抗肿瘤等多个治疗领域的营销平台优势,通过内生增长+外延发展实现现代中药、化学药、生物制药共同发展。

盈利能力稳中有升,经营性现金流持续改善:一季度合并毛利率35.9%同比提升2.1pp,母公司毛利率62.4%同比下滑2.1pp,主要因产品结构及工商业占比影响。合并销售费用同比增长14.8%,管理费用同比增长22.5%,总体看低于或接近工业收入的增速。控股净利润3.44亿元,调整扣非后增速超过30%,盈利能力稳中有升;因少数股东损益大幅增加至6716万元,导致归母净利润同比增速略低。得益于商业业态调整,14Q1合并经营性现金流2.66亿元(折合每股0.26元)同比增长103%,绝对值、增速较13Q4进一步改善。合并应收账款周转88天,存货周转56天,同比有所增加、环比总体稳定。

收购营销公司少数股权,实现全资控股:控股70%的子公司天士力(600535)医药营销集团以2013年底累计未分配利润全部分红后,母公司拟以自有资金4553万元收购剩余全部30%少数股权(全部权益估值1.52亿元,注册资本0.79亿元),并增资1.8亿元。若在二季度完成收购及增资,母公司将100%全资控股营销公司,少数股东损益漏出有望显著减少,营销公司资金实力也将进一步增强。

维持盈利预测,重申买入评级:我们维持2014-2016年EPS=1.36/1.67/2.07元,同比增长27%、23%、23%,对应预测市盈率30、24、19倍。我们认为公司核心品种受益于基药红利,降价风险很小;各省基药、非基药招标推进,将进一步推动公司核心品种收入再上新台阶,中药注射剂等新产品也有望逐步放量,维持“买入”评级。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 洽洽食品:收入增速低于预期,财务费用激增

研究机构:齐鲁证券评级:增持

洽洽食品(002557)公布2014年1季报:实现收入6.38亿元,同比增1.62%;归属母公司净利润5826万元,同比下滑0.64%。低于预期。公司给出中报业绩预告归属母公司净利同比增0-10%。

其中葵花子收入增速约7%-8%,但包括薯片、高端坚果、西瓜子等品类收入下滑。果冻3月份开始铺货,预计2季度开始将逐步体现收入。

1季度毛利率为30.07%,同比增加1.45个百分点,环比去年4季度增加2.33个百分点,并未完全体现出原材料价格下滑带来的盈利能力提升。同时销售费用率达13.24%,同比去年提升1.13个百分点;而由于短期借款的增加导致利息收入的减少(财务费用率由-2.29%降至-0.22%,去年1季度财务费用为-1440万,今年1季度为-141万),使得最终的营业利润率下滑1个百分点至11.36%。

公司货币资金由15个亿转为5个亿,其中7亿投资于理财产品,3亿进行了委托贷款(贷款利率9%-10%);

而短期借款相较去年同期9000万,今年1季度增至5.9个亿(2013年年底为4.5亿),虽然这部分短期借款主要用于补充经营流动资金,用于原材料成本下降时的采购,但是其财务费用的支出使得原材料成本下降带来的盈利回升大打折扣,其实质的整体运营效率并未有提升。

我们下调盈利预测,预计公司2014-2016年实现收入34.4亿元、39.1亿元、42.9亿元,同比增15.4%、13.4%、9.6%;实现净利润3.27亿元、3.43亿元、3.68亿元,同比增28%、5.1%、7.2%;实现EPS0.96元、1.02元、1.09元。2014年24-26倍PE给予23.04元-24.95元。维持“增持”评级。

风险提示:外延式并购进展缓慢,收入端增长乏力;食品安全问题;下一季原材料价格上涨。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 银邦股份:产品结构调整为未来业绩提供保障

研究机构:山西证券(002500)评级:增持

业绩情况:

2013年,公司实现营业收入1570.16百万元,同比增长11.58%,实现利润总额、归属于母公司所有者净利润分别为88.35百万元、75.65百万元,同比分别增长-25.00%、-24.24%,基本每股收益为0.40元,上年为0.63元。公司利润分配方案为:每10股转增10股,派发现金红利0.90元(含税)。

2014年一季度,公司实现营业收入338.33百万元,同比下降4.37%,实现利润总额、归属于母公司所有者净利润分别为25.16百万元、21.36百万元,同比分别增长10.88%、10.77%,基本每股收益为0.11元。产品销量虽有增加,但毛利率下降、限电措施使业绩下滑。报告期,公司产品销量为82126吨,同比增长15.62%,其中除工程机械产品销量同比下降22.54%外,其余产品汽车冷却系统产品、电力冷却系统产品、家用电器产品、其他产品销量同比分别增长16.28%、33.92%、6.34%、20.71%。而单位营业成本除工程机械、其他分别增长16.09%、0.80%外,其余产品汽车冷却系统、电力冷却系统、家用电器分别下降6.44%、4.99%、6.60%,综合单位营业成本下降3.59%。由此可知公司产品价格下滑幅度超过营业成本下滑幅度是导致毛利率下降的主要原因。分产品系列来看,报告期公司非复合铝基系列、复合铝基系列、铝基多金属复合材料毛利率同比分别变化1.74%、-1.87%、-5.15%。

2014年一季度公司毛利率环比回升2.29个百分点,同比基本持平。原因有二:一是一季度公司大力调整产品结构,盈利能力较高的铝合金复合材料比例大幅提升。二是一季度人民币汇率大幅贬值及国内外原材料价格倒挂问题缓解所致。由于公司出口业务的原材料价格是参照LME现货价格确定,而公司采购原材料是参照上海长江现货市场价格确定,因此人民币贬值是导致公司出口业务的毛利率上升的原因之一。此外,进入2014年以来,国内外铝比价逐步由2013年的8左右降低到7左右,国内外铝价格倒挂问题得到缓解,也使出口业务毛利率上升。

子公司飞而康业务逐步走上正轨。报告期,飞而康已经同多家国内外知名的民用航空制造企业就钛合金粉末、3D打印构件及热等静压成型构件等产品开始了产品技术认证工作,随着这些认证的逐步推进,公司的经营业绩会快速上升乃至呈现爆发式的增长。除了航空航天领域以外,公司也在探索3D打印等先进制造技术在民用工业级医疗设备产业的应用,并已经在汽车行业、医疗设备行业等取得了一定的进展。长期来看,随着飞而康的技术、产品的推广获得实质性突破,飞而康公司的经营可能会为公司带来一定的投资收益。

盈利预测:根据我们的假设测算,公司2014年、2015年EPS分别为0.65元、0.76元,对应PE为40.09倍、34.49倍,给予公司“增持”评级。

投资风险:人民币大幅升值风险;子公司飞而康未如期实现预测收益的风险;募投项目进展慢于预期的风险;募投项目下游市场需求不及预期的风险;原材料价格波动风险。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 中航光电:民航飞机市场将带来全新的业务空间

研究机构:上海证券 评级:增持

线缆组件和光器件表现出更快的增长。

2013年1-12月,公司实现营业总收入2,601.76百万元,同比增长18.08%;其中,电连接器、光器件和线缆组件等业务收入分别同比增长8.19%、40.99%和52.25%;对应的收入构成分别为64.67%、19.65%和13.13%,相比去年同期,分别变动-5.91、3.19和2.95个百分点。从10-12月单季度情况看,公司实现营业总收入912.04百万元,同比增长51.99%,快于1-12月收入增长,占1-12月营业总收入的比为35.05%。

2013年1-12月,公司实现营业毛利865.69百万元,同比增长21.33%,快于收入增长;其中,电连接器、光器件和线缆组件等业务毛利分别同比增长10.55%、68.80%和93.36%,对应的毛利构成分别为76.20%、9.62%和13.25%。公司实现营业毛利率33.27%,高于上年同期(32.38%)0.89个百分点;其中,电连接器、光器件和线缆组件等业务毛利率分别为39.21%、16.29%和33.57%,相比去年同期,分别变动0.84、2.68和7.14个百分点。从10-12月单季度情况看,公司实现营业毛利277.45百万元,同比增长50.72%,营业毛利率30.42%,低于1-12月毛利率水平。

其中比较明显的是,线缆组件和光器件业务出现了收入更快增长,同时毛利率还出现较大的提升。公司收入第4季度加快增长可能和合并为西安富士达等公司报表相关,但业务毛利率的提升则主要是公司产品化和系统化的业务占比提升,以及成本管理见效的原因。这种趋势未来有望继续体现。

主营业利润率同比上升,投资收益大幅增长。

2013年1-12月,公司实现主营业利润282.41百万元,同比增长19.89%,快于收入增长;公司主营业利润率10.85%,高于上年同期(10.69%)0.16个百分点。对应的期间费用合计为583.28百万元,同比增长22.04%,其中,营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失等分别同比增长30.69%、6.59%、21.24%、59.02%和117.54%;期间费用率合计为22.42%,高于上年同期(21.69%)0.73个百分点,其中,营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失的费用率分别为0.33%、6.66%、12.37%、1.55%和1.52%,相比去年同期,分别变动0.03、-0.72、0.32、0.40和0.69个百分点。从10-12月单季度情况看,公司实现主营业利润86.08百万元,占2013年1-12月主营业利润的比为30.48%,同比增长44.99%,主营业利润率9.44%,低于1-12月主营业利润率水平。

13年公司资产减值损失和财务费用增长较快。资产减值损失,主要是来源于应收账款出现大幅提升,坏账损失计提较大;财务费用主要是发债利息支出较大。所以,公司主营业利润率的上升,主要是因为营业毛利率上升。

公司销售费用率出现较大的下降,可能表明公司客户群比较稳定,同时对应客户业务需求量出现较大的提升。

2013年1-12月,公司实现归属于母公司所有者的净利润244.44百万元,同比增长20.54%,快于收入增长,净利润率9.40%,高于上一年同期(9.20%)0.19个百分点;其中,实现主营业利润、其他营业收益、营业外收益、所得税和少数股东损益分别同比增长19.89%、1658.00%、16.45%、18.49%和2429.12%,对净利润的贡献率分别为115.53%、5.69%、3.02%、-18.80%和-5.44%,相比去年同期,分别变动0.16、0.58、0.00、0.01和0.54个百分点。从10-12月单季度情况看,公司实现归属于母公司所有者的净利润71.58百万元,占2013年1-12月归属于母公司所有者的净利润的比为29.28%,同比增长58.39%,净利润率7.85%,低于1-12月净利润率水平。

公司净利润率同比出现提升,主要是因为公司其他营业收益和主营业利润出现了更大的利润贡献。公司其他营业收益的同比大幅上升,主要来源于子公司中航海信2012年成立,2013年经营利润出现大幅提升,以及公司理财产品收益等。

投资建议:从国内军用连接器市场看,未来中国海军相关的舰船制造需求以及相关的军用飞机等方面,都将有着非常大的发展预期。

同时,从近期河南引进俄SSJ100总装线的事件看,国内民用航空飞机建设进程可能在加快。公司航空连接器等产品原主要集中在军用飞机,民航市场将给公司带来完全新的市场空间。相对其他飞机组件环节,公司连接器产品参与国内民航飞机生产供应,更具确定性,譬如,公司已与中国商飞正式签订C919大型客机项目主合同。

这些都支持公司的业务优化和产能扩张的发展规划,未来公司业务加快增长的预期较确定。

预计2014-2016年公司可分别实现营业收入同比增长21.33%、22.48%和26.00%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长22.54%、29.75%和31.42%;分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.65元、0.84元和1.10元。

在连接器民用市场,行业整体需求还处于低谷调整期,但国内和公司情况有所特殊,公司业务也出现加快发展的趋势,相对于行业存在着一定的反转趋势。所以,维持未来6个月对公司“增持”的投资评级,建议增持。同时,注意未来军用市场采购和民航飞机进程等不确定性的潜在业务风险。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 新界泵业:汇率变化拖累业绩表现,环保业务进展积极

研究机构:广发证券(000776)评级:买入

2014年1季度,新界泵业(002532)实现营业收入231百万元,同比增长15.6%;归属于上市公司股东的净利润为11百万元,同比减少47.5%,EPS为0.07元。公司利润的大幅下滑,主要是因为人民币兑美元汇率变化导致远期外汇合约公允价值变化(当季损失约11百万元),公司扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为19百万元,同比增长18.2%。公司同时预告2014年1-6月归属于上市公司股东的净利润为44百万元至63百万元,同比变化幅度为-30%至0%。

主业保持平稳增长:1季度是公司产品销售淡季,当季营业收入增长15.6%,增速处于正常波动范围。公司1季度综合毛利率为24.8%,较上年同期下降了2个百分点,这应与上年同期环保业务确认收入比例较高有关,从绝对值来看,1季度24.8%的毛利率水平与2013年全年大体持平。公司1季度的期间费用合计为34百万元,同比增长15.3%,与收入增长同步。

环保进展积极:2013年公司对博华环境公司在组织架构、业务方向、人员管理和激励等方面都作了重大梳理和调整,影响了当年市场表现和利润情况。2014年2月,博华环境联合宇杰集团股份有限公司获签乐清市清江镇污水处理厂工程(BO项目),合同总价约30百万元,环保业务已平稳起步。

盈利预测和投资建议:结合公司经营状况,我们预计公司2014-2016年分别实现营业收入1,371、1,687和2,076百万元,EPS分别为0.808、1.071和1.320元。公司在农用泵领域市场地位稳固,并逐渐拓展到生活用泵和控制设备领域,环保业务经过调整正在进入新的发展期,结合业绩增长水平,我们维持公司“买入”的投资评级。

风险提示:钢材等原材料价格大幅上涨将导致公司利润率存在下滑的风险;人民币兑美元汇率变化导致远期外汇合约公允价值变化的风险。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 中国重工:军工业务持续看好,民品业务面临拐点

研究机构:银河证券评级:推荐

1.事件

4月17日中国重工(601989)发布1季度订单公告,1-3月,公司新承接合同金额266.13亿元,同比下降5.35%,截至3月底,公司手持合同金额1457.54亿元,同比增长58%。

2.我们的分析与判断

(一)船舶装备、制造及能源交通订单快速增长

从订单细分情况看,1-3月公司军工军贸及海洋经济订单93.28亿元,同比下降48.6%,其中海工订单下降幅度较大,而军工军贸订单增长较为稳定。

船舶制造和修理新增订单61亿元,同比增长40%。舰船装备49.84亿元,同比增长198%。能源交通装备新增订单61.89亿元,同比增长57%。

总体上看,公司主要业务的订单及经营形势发展形势仍然较好。到1季度末,公司军工军贸及海洋经济、船舶制造和修理、舰船装备和能源交通装备4大业务板块手持订单分别为901亿元、376亿元、100亿元、79亿元,分别同比增长111%、11%、152.8%和-31%。

(二)预计公司业绩今年出现拐点

军工是公司目前增长势头最好的业务,今年初完成对大船等核心资产的收购后,公司军品业务的经营规模和盈利能力临到明显提升。我们预计公司军工业务未来几年来将保持20%-30%的增长,今年利润占比将达50%左右。大型舰艇的建造和军贸业务发展将是支持公司军工业务增长的持续动力。

海工业务近年来发展较快,公司订单和销售也将面临快速增长,不过由于受竞争形势的影响,此业务的毛利率近年来处于低水平,大部分订单处于微利状态。我们预计海工业务经营环境将于今年下半年开始逐步好转,盈利能力也将持续提升,成为公司未来几年的重要增长点之一。

公司的船舶制造业务于2013年以来有明显恢复,合同价和订单量同比都有明显提升。不过2014年公司的交付任务是在一两年前船价最低时签订的,此业务在2014年的业绩将处于最低谷。2015年起,此项业务的业绩贡献将呈现明显的复苏趋势。

公司的能源交通装备业务主要取决于铁路运输和风电等行业的发展变化,预计未来几年将呈现稳定上升的局面。

(三)投资建议

预计公司2014年和2015年每股收益分别为0.22元和0.28元,动态市盈率分别为21倍和17倍。公司估值在军工公司中处于偏低水平。

由于公司未来具有持续整合集团优质资产的潜力,加上军工行业具有较为明确的持续成长能力,我们认为应当给予25-30倍市盈率,中长期投资价值有较大上升空间。我们给予首次“推荐”的投资评级。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 恩华药业:制剂保持20%以上成长,受益招标,14年业绩前低后高

研究机构:招商证券(600999)评级:强烈推荐-A

1季度业绩保持较快增长:分别实现收入、净利润6.1亿元和4786万元,同比分别增长13.8%和25.4%,实现EPS0.15元符合预期。工业收入增速较快,毛利率同比小幅提升。费用控制良好,销售费率、管理费率和财务费率均有所下降,同比分别下降0.4个、0.1个和0.3个百分点。净利率7.8%,同比提升0.8个百分点。中报净利润预增20~50%,由于公司主要产品受益于新一轮招标,我们认为公司14年业绩增速前低后高,2季度业绩增速将提升。

医药工业制剂增长约22%,商业增长不到10%,工业分产品方面:

麻醉类产品收入增长约20%:力月西、福尔力同比增长约15%、20%,氟马西尼同比持平,新上市品种右美托米啶、芬太尼、丙泊酚有一定贡献,其中右美托咪啶实现收入约600万元,同比增长200%以上;

精神类产品收入增长约25%:利培酮分散片保持较快增长,整体利培酮同比增长约15%,二线品种齐拉西酮、一舒、一泰纳增长均在30%以上;新品种度洛西丁一季度有100万左右销售,14年招标后将快速增长;

新储备品种逐步发力:近2年新上市品种包括麻醉类的右美托米啶、芬太尼、丙泊酚,精神类的度洛西丁,13年合计贡献了3000万左右的收入,14年是招标年,新产品显著受益,我们判断14年有望贡献8000万以上收入、15年有望超过1.5亿元,驱动恩华制剂收入增速提升。

细分市场高成长,储备品种丰富:国家加大基层医疗投入,同时医保覆盖范围、力度提升,未来麻醉手术量将保持较快增长。新产储备品种瑞芬太尼、埃他卡林、普瑞巴林、阿立哌唑等储备产品也将陆续获批。

业绩预测和投资评级:维持14~16年利润增长31%、29%、30%的预测,实现EPS0.7元、0.9元和1.17元。公司所属中枢神经系统用药市场空间大、进入壁垒高,随着重磅储备品陆续获批,收入和利润都将出现台阶式增长,维持“强烈推荐-A”评级。

主要风险是新产品的获批低于预期。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 爱尔眼科:视光业务增长快,净利增速略超预期

研究机构:国金证券(600109)评级:买入

事件.

公司公告2014年一季度营业收入5.19亿,同比增长25.64%,归属于上市公司股东净利润6558万,同比增长34.60%,经营活动产生的现金净流量9079万元,同比增长38.61%,基本每股收益0.15元。

评论.

费用控制得当,净利润增速略超预期:本期销售费用率9.64%,管理费用率17%,比上年同期均有所下降,我们认为主要是公司费用控制逐步体现了规模效应,净利润增速重回30%大关。

业务结构调整,毛利率略有降低:2014Q1公司综合业务毛利率43.91%,比上年同期略有降低,我们认为主要是公司从去年开始均衡的发展准分子、白内障、视光业务三大板块,而白内障和视光业务的毛利率偏低,以及整体营业成本的上涨导致毛利率水平下降。

视光业务增速快,准分子手术稳步增长,三大业务调整继续深化:公司49家营业网点已经充分显示了品牌的巨大效应,本期准分子手术收入增长21.32%,视光业务收入增长32.3%,视光业务正在逐步发展为公司的核心业务板块。

借助产业资本和“合伙人计划”,公司的扩张能力将大大增强:报告期公司与东方创业(600278)金融公司成立了一支定向产业基金用于眼科医疗服务产业的并购,并参与了一支华泰联合的大型并购基金,并购基金能够为公司储备更多的并购标的,全国网络扩张模式将有能力在产业资本的帮助下提速,加强和巩固公司在眼科行业的领先地位。在公司扩张的脚步加速前行之时,通过成立“合伙人计划”吸引优秀的人才,扩张+激励的双创新,为长期发展奠定基础,也体现公司高效的管理能力。

投资建议.

公司是医疗服务板中块盈利模式成功、可复制性强、业绩稳定增长、发展路径非常清晰的标的。多样化的创新经营不断的给我们带来惊喜,不断的引证管理层的高效创新与活力。医疗服务是我们2014年最为看好的主题之一,“爱尔”强大的眼科王国的地位正在夯实,具备长期成长潜力,预测公司2014-2015年EPS为0.69元和0.87元,同比增长30%和28%,“买入”评级。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 骆驼股份:规模优势明显、渠道拓展顺利,战略机遇期稳定成长可期

研究机构:海通证券(600837)评级:买入

核心观点:(1)2013年市场份额稳步提升,估算约有15%,预计2014年可达17%;(2)配套市场规模扩大的同时高端车取得突破性进展,预计2014年公司配套销量增速将超20%;(3)维护替换市场空间巨大、毛利率水平更高,公司在全国网络逐渐完善,2014年华东、东北成为新重点,预计未来维护市场将为公司业绩增长的最主要动力;(4)收购扬州阿波罗,具有开辟海外及华东市场的战略意义;(5)起停电池初具规模,2015-2016年有望释放产能。

盈利预测与投资评级。近两年是公司的战略机遇期,看好公司长期成长。首先行业整合淘汰落后产能,行业向龙头集中,而公司的产能有望从目前的1900万kVAh扩充到2015年底的3000万kVAh,明显领先于其他竞争对手;其次,公司有机会借此进入高端车型供货行列,并通过渠道下沉扩大维护市场规模,很好的消化产能。我们预计公司2014-2016年EPS0.79元、1.03元、1.32元,按照2014年20倍PE,目标价15.80元,维持“买入”投资评级。

风险提示。(1)铅价波动风险;(2)市场竞争加剧、产能过剩风险。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)04月22日讯 金科股份:净利润低于预期,2014年计划销售增长24%

研究机构:瑞银证券 评级:买入

净利润同比下降23%,低于市场预期。

公司2013年实现营业收入161亿元,同比增长55%。由于房地产开发业务结算毛利率同比下降10个百分点至25%,公司整体毛利率下降至26%,净利润仅10亿元,同比下降23%。2013年销售额为225亿元,其中房地产(000736)签约销售额208亿元,分别同比增长29%/27%。2013年末预收账款为187亿元,我们认为应可支持2014年营业收入保持20%以上的增长。

2014年销售额目标增速为24%。

公司2013年斥资94亿元购入了建筑面积为879万平方米的土地储备,当年新开工408万平方米,同比增长56%。在此基础上,公司2014年计划新开工500万平方米,同比增长23%。公司2014年计划销售280亿元,同比增长24%。此外,公司2014年计划斥资100-120亿元,新增600-800万平方米土地储备。

净负债率上升至141%,面临一定财务压力。

公司2013年末持有货币资金下降至64亿元,而有息负债则上升至203亿元,净负债率较年初上升37个百分点至141%。公司有息负债中短期借款占38%,面临一定的短期偿债压力。公司2013年利息总开支为20亿元,平均财务成本同比下降2个百分点至10%。

估值:维持买入评级,目标价11.55元。

我们给予2014年预测每股收益1.65元和7.0x目标市盈率,得到公司11.55元目标价。

(证券时报网快讯中心)

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